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未來豆油庫存略顯緊張
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近期，國內豆油價格呈反彈態勢，在三大油脂中表現**強，同時豆粕價格也有短暫企穩跡象。截至11月30日，油脂方面：京津地區一級豆油報價5900元/噸，山東日照地區報價5850元/噸，江蘇張家港地區報價5980元/噸，廣東湛江地區報價5700元/噸，較上周同期上漲150—200元/噸；豆粕方面：山東日照地區報價2520元/噸，江蘇張家港地區報價2460元/噸，廣東東莞地區報價2460元/噸，較上周同期小漲20—40元/噸不等。山東地區由于北方降雪影響到原料大豆的運輸，導致部分地區油廠有短暫的缺豆現象，但華東和華南地區開機率較高，豆粕銷售就顯得較有壓力。特別是華南地區，已經有部分油廠因為脹庫而停機。
從**新的豆油、豆粕沿海油廠庫存數量來看，豆粕港口庫存開始緩步增長，但與歷史同期相比，目前絕對量并不高。而豆油庫存則出現了區域性分化，華東地區豆油庫存偏高，其他地區豆油庫存則偏緊張。整體上看，油脂油料現貨市場油強粕弱的格局并沒有變化。
經歷了上半年和下半年兩輪波段性上漲之后，油粕比價回到5年均值區域，并超過2012年同期的油粕比價。從未來預期來看，11月、12月至明年1月國內到港大豆依舊充裕，約2050萬—2100萬噸。整體上，豆粕供應相對寬松，不過，春節期間國內物流或許會降低進口大豆的運輸效率，這點需要關注。 而就豆油來看，目前商業庫存在100萬噸一線，年底12月通常會迎來雙節前的**后一輪備貨，預計未來兩月豆油庫存會略緊張。同時，棕櫚油庫存利空預期逐步淡出市場，一旦厄爾尼諾氣候對東南亞棕櫚油產量的負面影響被逐步確認，棕櫚油反彈也會帶動豆油價格上行。因此，油粕比價的反彈就趨勢而言仍在繼續。
